中信银行的理财产品不要买，我被骗了

我最近手上有点闲钱，想做点低风险的投资。于是就考虑了以下四种方式：

货币基金（余额宝之类），大部分都在4%-5%之间。
国债逆回购（204001等），28天的最近3%-4%左右。
银行的理财产品，大部分在5.2%到6%左右。
P2P信贷。我只看了一下招行的，半年期5.8%到6%左右，一发售就告罄，抢不到。

上面的名词看不懂没关系，看懂结论就行了：余额宝的收益率最高、流动性最高，且风险几乎最低。

表面上看银行的理财产品收益率最高，比货币基金高大约1个百分点呢。1个百分点的差距，50个万的资金每3个月就相差1000块钱，够给女朋友买个包了。请先假设我有50万，并继续假设我有女朋友，不然后面没得聊了。下面主要分析银行理财产品的收益率和风险。

收益率的骗局

我在网上搜了一下发现中信银行有一个半年期收益率6%的理财产品，我就立马跑去了要求开户。

你好，我叫王大锤，万万没想到中信银行的理财经理告诉我，他们网站标的有问题。半年期6%的理财产品实际上5.8%。因为他们有两个代码，一个是百万起售的，那个真的是6%，另一个是5万起售的，那个是5.8%，如果你仔细阅读产品说明书，能发现这个差别。他一边给我讲这个我一边瞄了一眼理财部坐着的客户，发现全是头发花白的大妈和奶奶，我有点担心我是不是来错了地方，怎么看着这么像诈骗场所。我要是真有100万，我才不买理财呢，我干嘛不直接买信托？你银行拿了我的钱不也是去买信托了，我还得给你交50-60%的手续费，我傻啊我？

但是我觉得5.8%还是比余额宝什么的高，买吧。我小心翼翼的多问了一句：起息日什么时候？他告诉我，一周后。我大吃一惊！还是按50万来算，每天的利息是80块钱，7天就是560。尼玛这不是钱啊！理财经理告诉我，你可以办7天通知存款嘛。利率1%点几，可以弥补一下。事实证明他又在忽悠我，根本不可能，因为资金来回转需要时间，剩下实际不够7天，恰好不够7天！

接着，我又问，有没有明天就起息的。他说有1个月和2个月的，后天起息的，你明天买也来得及。我觉得他说的对，于是我就买了。但是预期收益率只有5.4%，因为期限短。好吧，反正来都来了，卡都办了，怎么说也还是比余额宝高。于是我就买了。

等我回来之后仔细阅读了下产品说明，发现，实则不然。我还是被银行骗了。我买的产品代码是B140A0104，名义收益计算天数35天，募集期5月7日到5月8日，扣款日5月9日，到期日6月13日，到账日是到期日的一个工作日之后。但实际上，你不用翻日历就该知道，肯定不是1天后到账，而是3天后到账。银行不是傻子，银行只是跟你玩文字游戏而已。所以重新计算后的收益率为 5.4%* 35/(35+1+3)=4.8% ！我顿时怒了！我一个学过些固定收益投资、会现推久期和凸性计算公式、会用二阶导数计算资产组合风险免疫、给人辅导过CFA3的人居然就这么简简单单的被银行的理财经理给骗了！

下次买银行的理财产品的时候，一定自己先重新算下实际收益率。用票面收益率*计息天数/资金冻结期就可以了。

影子银行风险

首先，这些5%以上的理财产品都是不保本的。虽然迄今为止它没违约过。（媒体报道的恶性案例一般都是披着理财产品的外衣，在银行售卖，实际是其它东西）

其次，资金去向不明。钱主要给了信托，但是它不明说。它只告诉你它采用了复杂的投资组合，信托计划、券商资产管理计划、债券资产、银行存款、资金拆借及逆回购都有，每种占比0-100%。实际上钱应该主要都给了信托，也不知道是哪家信托，什么项目。相比而下，货币基金就安全的多，它会真实的列明每种资产的具体占比，比如你看华夏的http://www.chinaamc.com/fund/003003/index.shtml它甚至会列出它具体持有的是哪家债券！而且很重要的是，它不投信托！！

为什么我这么反复强调信托呢？因为实在是中国经济当下最大的定时炸弹，它的规模高达10-20万亿，每年40-50%的速度增长。它极有可能将2008年的美国金融危机搬到中国来上演，连原因都一模一样。房地产！

中国房价虚高那是不争的事实，风险大家都看得见。所以银行不愿意再贷款给房地产公司，但是地方政府又急需钱通过房地产来拉动GDP，那怎么办？成立一个信托公司，让地方政府和房地产公司从信托借钱，信托再去找银行，银行把信托打包成很不透明的理财产品卖给储户。一旦信托违约，银行没有关系，储户风险自负。和美国2008年金融危机很相同的一点是：都是把质量不好的债券通过层层包装反复打包、分散、打包、再分散然后卖出，导致最终的购买者无力衡量投资风险，监管者也无力调控。信托现在10-20万亿规模再配合40%以上的增长率，这是什么概念啊？外媒整天所说的中国债务危机，就是这个。外媒常说的影子银行，对应到中国，主要指的就是这些理财产品。你要是常看新闻，就明显能听到这东西最近风头不对。

总结：银行的理财产品风险高、收益低、流动性差。（但是我想不通的是为什么还有那么多人买）

银行的理财产品的规模可能已经超过了原本的定活期储蓄。仿佛一个60公斤的人长了一个80公斤的瘤子。虽然它是瘤子，但是因为因为太大了，动不了手术，只能让它慢慢消退。所以银行的理财产品不可能大规模违约，不然会社会大乱的。美国当年的金融危机还是要比我们复杂一些。一个傻逼公司名叫AIG，它非要给那些质量不好的债券以CDS的形式做担保，导致最后因为债券违约而把自己玩死了。但是它当时所提供的所有债券担保加起来也才4000亿美元，和我前面所说的10-20万亿RMB来说简直就是个小零头。你不用惊讶，中国有世界上资产规模最大的商业银行。

收益率风险

我前面的比较其实有一个问题，理财产品和货币基金的投资周期不一样，所以它们所对应的利率风险也不一样。货币基金和国债逆回购204001的收益率可看成是即期利率，是今天的利率，每天都会浮动。而理财产品的收益代表的是远期利率，银行家们对将来利率的预估。这个预估当然不是100%准确。它与实际的差值，才是影响投资收益决策的最大关键点。比如最近放出风声说货币政策要放松，比如降低准备金率、政府暗中托楼市，那么就应该选择长期的投资产品。反之，利率如果要上升，那么就选短期的。

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